麻将游戏规则

實力券商力推6大行業(附股)

時間:2019年12月18日 06:00:56 中財網
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  TWS耳機行業深度報告:甚似當年"山寨機"興起 安卓TWS拐點已至
  類別:行業 機構:光大證券股份有限公司 研究員:劉凱/馬瑞山 日期:2019-12-17
  TWS 是爆品么?蘋果自2016 年9 月發布Airpods 至今三年,已證明TWS 是一個成功的產品,真實的需求。Airpods 引領潮流,手機廠商、音頻廠商、配件廠商、互聯網公司百家爭鳴。

  藍牙連接穩定性差,高延遲是痛點。蘋果AirPods 一家獨大,其出貨量占所有TWS 的一半以上。盡管安卓TWS 價格已下降至百元級別,但由于藍牙連接穩定性差、高延遲等因素影響導致安卓TWS 不溫不火。

  安卓TWS 拐點已至。過去,蘋果AirPods 對監聽模式實施專利封鎖,安卓TWS 采用的轉發方案連接性能較差。2019 年Q3,聯發科、高通、華為相繼實現技術突破,解決藍牙連接問題。華強北白牌TWS 耳機火爆表明市場需求較好,甚似當年"山寨"機,安卓TWS 耳機或將迎來行業拐點。

  安卓TWS 空間廣闊。出貨量角度,全球每年安卓和蘋果手機出貨量比例約為6:1,而當下安卓和蘋果TWS 出貨量比列僅為1:1。我們預計蘋果Airpods 2019-2020 年出貨量分別為5000-6000 萬、8000 萬-1億只。考慮到Airpods 主要由蘋果用戶購買,我們認為未來2-3 年安卓TWS 出貨量有望達到6 億只。

  TWS 市場集中度有望上升。在蘋果創造產品驗證需求之后,隨著安卓陣營技術突破,我們認為當下TWS 行業正處于"山寨"與品牌野蠻生長階段;未來2-3 年,考慮到TWS 耳機與智能手機形成生態將帶來更好的體驗,競爭格局有望進一步向手機品牌廠商集中。

  投資建議:甚似當年"山寨"機興起,安卓TWS 拐點已至,首次覆蓋TWS 耳機行業,給予"買入"評級。持續推薦兆易創新圣邦股份,維持"買入"評級;首次覆蓋歌爾股份立訊精密億緯鋰能鵬輝能源,給予"買入"評級;建議關注韋爾股份欣旺達漫步者共達電聲佳禾智能瀛通通訊贛鋒鋰業等。

  風險分析:TWS 行業滲透率不及預期;TWS 行業競爭加劇;TWS行業技術進步放緩。
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